近日理財周報報道：40美元/公斤是目前國內(nèi)大多數(shù)企業(yè)尚無法達到的水平。這一水平極有可能成為未來多晶硅廠商的生死線。

　　“到目前為止，這還只是一個想象力炒作的行業(yè)?！币晃粚π履茉葱袠I(yè)研究頗深的上海私募基金研究員談及光伏發(fā)電時這樣告訴記者。

　　而瑞銀分析師StephenChin則將太陽能產(chǎn)業(yè)鏈描述為：到處存在著供應過剩、資金缺乏以及全球宏觀經(jīng)濟惡化造成需求面臨困難。

　　Solarbe記者表示，最新消息稱國際大廠如日本德山、美國Hemlock等七大廠商生產(chǎn)成本最低可以控制在15美元-20美元，即使價格達到35美元/公斤都將給國內(nèi)公司已致命打擊！

　　從充滿想象力到全面盈利下調(diào)，光伏行業(yè)的前景變化只用了2個多月的時間。而在接受采訪時，諸多基金經(jīng)理也呈現(xiàn)出巨大的分歧，核心沖突在于，全球需求的步伐能否趕上產(chǎn)能擴張的速度？

　　天威保變的變化

　　在國內(nèi)，天威保變(600550.SH)算是新能源行業(yè)涉足最深的公司之一，在其業(yè)務版圖中，公司持股35.66%的新光硅業(yè)是中國第一家實現(xiàn)千噸生產(chǎn)線技術的多晶硅生產(chǎn)企業(yè)，在多晶硅的下游，天威英利則主要從事太陽能電池的制造。

　　現(xiàn)在，太陽能之于天威的貢獻重要性正在發(fā)生變化。

　　海通證券測算，新光硅業(yè)自2007年投產(chǎn)以來，產(chǎn)量逐年增加，2008年產(chǎn)量達800噸，2009年可以提高到1100噸，預計2010年則能夠達到1200噸。產(chǎn)量逐步增加時，新光硅業(yè)為公司貢獻的每股凈收益卻在逐年減少，根據(jù)海通的數(shù)據(jù)，2008年多晶硅貢獻EPS為0.25元，2009年這個數(shù)字預計要降到0.11元，而到2010年，多晶硅貢獻EPS更要低至0.06元。

　　這還是那個市場翹首企盼的大金礦――多晶硅光伏產(chǎn)業(yè)嗎？

　　“兩年以前，多晶硅市場是純粹的賣方市場，廠家有多少貨，市場就能消化多少貨，誰能生產(chǎn)出多晶硅來，就可以馬上換成真金白銀?！鼻笆鏊侥蓟鸱治鰩煾嬖V記者，隨著大量投資者進入多晶硅生產(chǎn)領域，現(xiàn)在市場已經(jīng)發(fā)生了變化，“現(xiàn)在雖然沒有成為買方市場，但絕對已經(jīng)寬松許多，最明顯的標志就是多晶硅價格迅速回落?！?/P>

　　根據(jù)記者得到的數(shù)據(jù)，多晶硅每公斤現(xiàn)貨價由2008年第一季的500美元暴跌至目前的100美元。按這個價格計算，新光硅業(yè)雖然2009年產(chǎn)量得到繼續(xù)增加，但業(yè)務利潤卻大幅下滑，預計2009年凈利潤將由2008年的8.07億元降至2.34億元，降幅達70%。

　　新光硅業(yè)業(yè)務利潤的大幅下降，還是建立在其良好的成本控制基礎上的。

　　海通調(diào)研后認為，新光硅業(yè)目前的成本比2008年平均水平下降30%，未來仍有可能進一步下降。

　　“多晶硅價格的回落是大勢所趨，對于天威來說，由于有天威英利在，情況還能好一點?！鄙鲜鏊侥佳芯繂T告訴記者。

　　由于天威保變在光伏領域擁有比較長的產(chǎn)業(yè)鏈，既有做多晶硅的新光硅業(yè)，又有以多晶硅為原料制造太陽能電池的天威英利，多晶硅市場發(fā)生轉(zhuǎn)變可能并不是什么壞事。

　　瑞銀分析師StephenChin認為，從垂直整合廠商來看，目前英利的非多晶硅成本最低，但由于過多依賴于多晶硅現(xiàn)貨市場，其多晶硅成本卻最高。

　　這一劣勢在加上多晶硅價格下降后變得不那么顯眼?！叭绻袕S商都能以70美元/千克的長期合同價采購多晶硅，英利相對其他廠商的成本劣勢將大大下降，同時英利能夠提供高效率的產(chǎn)品?！盨tephenChin說。

　　海通認為，“國際光伏市場仍處于寒冬，但天威英利銷售增長值得期待?！?/P>

　　海通的數(shù)據(jù)預測，2009年天威英利對于天威保變的EPS貢獻為0.18元，預計到2010年將提高到0.32元。如果與多晶硅生產(chǎn)數(shù)字合并，2009年光伏發(fā)電領域?qū)⒔o天威保變貢獻0.29元，預計2010年將提高至0.38元。

　　多晶硅行業(yè)洗牌

　　一條光伏產(chǎn)業(yè)鏈大致可以分為三部分，首先是多晶硅生產(chǎn)、拉棒、切片，其次是太陽能電池制作，最后是系統(tǒng)組裝和生產(chǎn)其他組件。其中多晶硅生產(chǎn)曾是最為暴利，國內(nèi)企業(yè)最熱衷進入的行業(yè)。

　　天威保變投資的新光硅業(yè)最先于2007年2月26日投料試車成功，設計產(chǎn)能為1260噸/年，另外江蘇陽光(600220.SH)也投資年產(chǎn)多晶硅1500噸的寧夏陽光硅業(yè)項目。通威股份(600438.SH)則間接控股四川永祥多晶硅有限公司，第一期生產(chǎn)線年產(chǎn)多晶硅1000噸。此外還有南玻A(000012.SZ)、特變電工(600089.SH)、航天機電(600151.SH)、樂山電力(600644.SH)、岷江水電(600131.SH)等上市公司紛紛建立了自己的多晶硅生產(chǎn)線，產(chǎn)能從1000噸到3000噸不等。

　　根據(jù)中國電子材料行業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)，到2009年一季度，我國多晶硅生產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)超過10家，形成1萬噸以上的多晶硅生產(chǎn)能力，實現(xiàn)產(chǎn)量4500噸。預計到2009年年底，我國可形成3萬噸左右的產(chǎn)能，產(chǎn)量突破1萬噸。

　　供給大規(guī)模擴張，需求卻沒有呈現(xiàn)同步驟上漲。

　　前述私募分析師告訴記者，尤其是2008年美國和西歐等國紛紛降低了對太陽能發(fā)電的相關補助，需求事實上是在萎縮的。

　　“雖然美國奧巴馬上臺后推出振興光伏產(chǎn)業(yè)的計劃，西歐國家也要推行低碳經(jīng)濟，但是這種政策