近期，光伏異質結(HJT)產(chǎn)業(yè)化項目迎來持續(xù)落地，目前相關國產(chǎn)設備廠商布局領先，隨著后續(xù)山煤、日升等電池廠相關項目招標持續(xù)落地，龍頭設備廠商將率先收益，業(yè)績有望迎來持續(xù)提升。

HJT項目持續(xù)落地，降本增效成關鍵

近期，光伏異質結電池片產(chǎn)業(yè)化項目迎來持續(xù)落地，8月山煤公告設立公司開展異質結電池一期3gw項目；安徽宣城500MW高效硅異質結太陽能電池產(chǎn)線設備采購項目開標。

HJT是行業(yè)內(nèi)公認的下一代電池技術，據(jù)機構測算，HJT設備初始投資額在降至5億元/GW時，產(chǎn)線投資回收期將快速下降至4年左右，有望顯示出充分的投資吸引力，從而擴大HJT產(chǎn)能規(guī)模并逐步顯現(xiàn)規(guī)模效應以加速效率提升和材料降本的進程，形成良性循環(huán)后有望進一步加快HJT電池的產(chǎn)業(yè)化進度。

在設備國產(chǎn)化的基礎上，HJT設備初始投資額在降至5億元/GW以下的過程中有望推動HJT產(chǎn)線投資回收期快速下降，進而加速HJT電池的產(chǎn)業(yè)化進度并加速對現(xiàn)有技術路線的替代。
國產(chǎn)設備廠加緊布局HJT設備，有望分享行業(yè)成長紅利

HJT電池分為制絨清洗、PECVD、PVD/RPD、絲網(wǎng)印刷四道工藝，目前國內(nèi)設備廠商積極布局各環(huán)節(jié)設備。

制絨清洗領域，國產(chǎn)代表是捷佳偉創(chuàng)；PECVD領域，國內(nèi)廠商包括理想萬里暉、邁為股份、鈞石、捷佳偉創(chuàng)（研發(fā)中）等；PVD/RPD領域，國產(chǎn)廠商包括捷佳偉創(chuàng)、鈞石、宏大真空等；絲網(wǎng)印刷機領域，國內(nèi)企業(yè)包括邁為股份、捷佳偉創(chuàng)、科隆威。此外邁為股份、捷佳偉創(chuàng)正積極布局整線設備供應能力，有望打造整線服務模式。

隨著HJT電池進入量產(chǎn)階段，有望推動HJT行業(yè)大規(guī)模運用，據(jù)機構測算，2020-2025年新增設備需求空間有望超過600億元，產(chǎn)能投放高峰年份空間有望超過200億元，光伏設備有望率先分享HJT電池產(chǎn)能擴張帶來的成長紅利。

相關上市公司介紹：

捷佳偉創(chuàng)

光伏電池片積極擴產(chǎn)帶動公司營收高增，Q3毛利率實現(xiàn)企穩(wěn)。

光伏電池片行業(yè)積極擴產(chǎn)，公司在手PERC設備訂單逐步兌現(xiàn)收入，報告期內(nèi)，實現(xiàn)營業(yè)收入30.84億元，同比大幅增長70.94%，單三季度實現(xiàn)營收11.91億元，同比大幅增長103.35%。毛利率方面，前三季度綜合毛利率同比減少6.63pct至27.04%，預計主要系新收入準則、產(chǎn)品出貨結構及市場競爭加劇等因素綜合影響所致，單三季度綜合毛利率26.0%，環(huán)比Q2略微上提0.4pct，實現(xiàn)企穩(wěn)。

2、在手訂單充足，前瞻性研發(fā)布局有望享擴產(chǎn)+技術迭代雙重紅利

在手訂單充足，驗證下游光伏擴產(chǎn)景氣高漲。在光伏電池片向大尺寸迭代的驅動下，PERC電池產(chǎn)能擴張仍具動能，根據(jù)統(tǒng)計，2020年PERC產(chǎn)能擴張規(guī)模有望超過60GW，作為PERC設備龍頭有望受益。

此外，公司前瞻性布局下一代N型電池技術，積極推進HJT設備國產(chǎn)化，與愛康科技簽署2GW異質結電池項目戰(zhàn)略合作協(xié)議，聚焦PECVD和新式TCO鍍膜設備開發(fā)，有望分享行業(yè)技術迭代紅利。

邁為股份

收入業(yè)績高速增長，在手訂單較為充裕。

受益于2019年光伏電池高景氣擴產(chǎn)，去年底在手訂單充裕，同時疊加公司逐步擺脫疫情影響，積極推進下游訂單交付，公司Q3收入延續(xù)Q2高增長趨勢，環(huán)比同比均實現(xiàn)較高提升。

同時受益于今年光伏下游依舊保持景氣度，疊加大尺寸產(chǎn)能更新迭代，今年新簽訂單仍舊保持較高水平。截止2020年Q3，公司合同負債為16.29億元，同比去年預收賬款增長40.43%，體現(xiàn)公司目前在手訂單充足。

毛利率水平穩(wěn)中有升，體現(xiàn)公司較強議價能力。

2020年前三季度公司毛利率、凈利率分別34.64%、16.29%，分別同比變動2.81、-1.65pct?！　」夥掠谓当緣毫ο?，公司毛利率水平穩(wěn)步提升，體現(xiàn)較強議價能力。

具備異質結整線供應能力，有望受益光伏技術迭代

在異質結設備各環(huán)節(jié)均有布局，根據(jù)索比光伏網(wǎng)報道，2020年8月，邁為股份中標了安徽宣城開盛新能源異質結整線設備訂單，證明了公司異質結整線設備供應能力。清洗設備:參股企業(yè)江蘇啟威星，引進日本Y.A.C.的HJT（異質結電池）制絨清洗全套技術；PECVD設備：最新設備PECVD設備產(chǎn)能達到8000片/小時；PVD設備：中標安徽宣城異質結項目。公司加速設備產(chǎn)能大型化趨勢，技術領先優(yōu)勢明顯，加快推進設備降本，為異質結產(chǎn)業(yè)化加速。